（原标题：六组鼓舞、五组意象，券商并购再掀上升丨2024年中国经济不雅察）

21世纪经济报谈记者崔爱静 北京报谈 新一轮券商并购正在方滋未艾鼓舞。

12月23日，国泰君安、海通证券合并崇拜获证监会及上交所受理，成为“中信证券+中信建投”“中金公司+星河证券”“国泰君安+海通证券”三组头部券商并购意象中的首个官宣案例。

相较于国泰君安与海通证券，国联证券收购民生证券流程更快一步。12月17日，国联证券刊行A股股份购买民生证券99.26%股份并召募配套资金，仍是赢得上交所重组委审核通过。这使得二者成为新“国九条”后首单券商并购重组过会款式。

值得难得的是，国联证券收购民生证券从交游所受理到成效过会，用时不及3个月；国泰君安收购海通证券，从初度官宣到监管受理，用时亦不及4个月。

受访东谈主士分析，两组券商并购重组鼓舞如斯之快，与券业合并成为监管荧惑标的细巧联系。

有业内东谈主士以为，2023年11月起，新一轮券商并购海浪仍是开启。除了前述券商并购外，西部证券收购国融证券、国信证券收购万和证券、浙商证券收购国都证券，均于2023年12月以来初度公之世人。华创证券收购太平洋证券，也于2023年12月迎来新发达。

除此之外，“东兴证券+创始证券”“创始证券+第一创业”“长江证券+天风证券”等多组券商组合，相同激励阛阓意象。

从合并阶梯来看，此轮券商并购主要有两个标的，一是头部券商强强联手，以成为国外一流投行；二是中小券商之间联袂，以处事场地经济或集团发展。

六组合并 

与近几年比拟，2024年证券公司迎来一大变化：多组券业并购接踵清爽。这被一些业内东谈主士视为新一轮券商并购海浪的运转，也有一些受访东谈主士以为此轮并购潮的手艺始于2023年11月。

最早公告的是浙商证券收购国都证券，2023年12月8日，浙商证券公告称，拟受让重庆相信等转让方捏有的国都证券计较约19.15%股份。2024年5月和6月，浙商证券分辩通过竞拍方式赢得国都证券7.6933%和7.4159%的股权。2024年7月，国都证券变更股东请求事项获证监会受理。2024年12月3日，证监会仍是核准浙商证券成为国都证券主要股东，同期核准浙江省交通投资集团有限公司成为国都证券的内容领域东谈主。

浙商证券与国都证券的合并，是当今正在鼓舞的券业合并中流程最快的。紧随自后的是国联证券与民生证券组合，二者当今已获上交所受理，其合并被初度官宣则是在2024年5月14日。

彼时，国联证券公告拟刊行A股股份购买民生证券100%股权。2024年8月8日，收购草案发布，收购比例由100%障碍至99.26%。2024年9月27日，二者合并获上交所受理。不到三个月后的2024年12月17日，国联证券刊行A股股份购买民生证券99.26%股份并召募配套资金，即获上交所重组委审核通过。至此，国联证券收购民生证券，成为新“国九条”后首单券商并购重组过会款式。

另一组流程较快的券商组合是“国泰君安+海通证券”，二者2024年9月5日公告合并。2024年12月23日，二者合并请求仍是崇拜赢得中国证监会及上海证券交游所受理，距离初度官宣合并不及4个月。

其他两组2024年以来初度公布合并筹谋的券商组合是“西部证券+国融证券”和“国信证券+万和证券”。

“西部证券+国融证券”初度官宣手艺略早，为2024年6月21日。2024年11月17日，西部证券公告称，拟通过条约转让方式受让北京长安投资集团有限公司等8名股东捏有的国融证券64.5961%股份。2024年12月24日，西部证券再度发布公告，称其收购国融证券已通过股东大会审议，干涉材料报告、监管审核步伐。

国信证券收购万和证券始于2024年8月21日，彼时官宣的拟收购股份比例为53.0892%。在国信证券2024年9月4日发布的公告中，收购比例扩大至96.08%。2024年12月20日，国信证券收到深圳市国资委批复，原则喜悦国信证券刊行股份购买财富暨关联交游决策。

除了前述五大组合，当今正在鼓舞并购流程的还有“华创证券+太平洋证券”。不同的是，二者的收购起于司法拍卖，所涉股权比例也相对较低，仅为10.92%，鼓舞速率也显着慢于其他券商组合。

2022年5月，华创证券通过司法拍卖的方式，以17.26亿元的对价赢得太平洋证券10.92%股权。2023年9月21日，太平洋证券变更主要股东或公司内容领域东谈主的行政许可请求方获证监会受理。2023年12月22日，证监会对太平洋证券变更主要股东事项公示三条反映认识，均与华创证券联系。功令2024年12月26日，二者合并便再无下文。

掌门东谈主互换

值得难得的是，当今券业并购有六大组合正在鼓舞，还有多个组合的意象激励阛阓热议。

缓和度较高的意象共有五组，分辩为两组头部券商组合“中信证券+中信建投”“中金公司+星河证券”，以及三组中小券商组合“东兴证券+创始证券”“创始证券+第一创业”“长证证券+天风证券”。

其中，业内以为“中信证券+中信建投”“中金公司+星河证券”合并可能性更大，何况两组券商仍是分辩完成掌门东谈主互换。

流程较快的是中金公司与星河证券。2022年7月，中金公司投行负责东谈主王晟加入星河证券，出任总司理；2023年10月，星河证券原董事长陈亮空降成为中金公司董事长，王晟随之升任星河证券董事长。这意味着，15个月内，中金公司与星河证券完成董事长互换。

中信证券与中信建投则于近期互换总司理。中信证券2024年11月7日公告称，聘请邹迎光为总司理；此前邹迎光为中信建投高管。2024年11月29日，中信建投官宣，金剑华仍是于11月崇拜加盟中信建投，并已出任党委副通告、推行董事、总司理、推行委员会委员4项职务。金剑华早在1997年5月即加入中信证券。

此外，东兴证券和创始证券也于2024年完成高管互换。2024年年头，东兴证券总司理张涛接事创始证券，任党委通告职务；2024年11月，原创始证券副总司理王洪亮加盟东兴证券，拟任总司理一职。

创始证券与第一创业、长江证券与天风证券，两组合并意象则主要源于二者邻近的股东配景。创始证券和第一创业同属于北京市国资委旗下券商。长江证券背后实控东谈主为湖北省国资委，天风证券实控东谈主为湖北省财政厅；何况天风证券控股股东宏泰集团，同期捏有长江证券3.22%股权。

两条旅途

六组券商合并鼓舞与五组并购意象背后，折射哪些券业并购新想路？

把柄受访东谈主士分析，此轮并购结合于两条旅途，包括头部券商之间的强强息争，以及中小券商之间的互相联袂。

一是，头部券商合并旨在兑现新“国九条”所提野心，打造具有国外影响力的一流投行。国泰君安收购海通证券即属于这一类型。券业合并意象中的“中信证券+中信建投”“中金公司+星河证券”亦属此类。

多位券商行业资深东谈主士默示，由于头部券营业务条线完备何况同质化较为严重，合并若想奏凯鼓舞，表面上需要具备较高的股权关联或地域关联，位于归拢城市、领有交流大股东的两家券商间，合并的可操作性更强。

二是，中小券商联手，合并后将更多强调“处事”而非“创收”，更为青睐场地经济或集团发展。

关于中小券商而言，并购重组或能在短手艺内兑现补皆业务短板、升迁阛阓份额。有券商东谈主士默示，除一线城市外，翌日归拢省内的券商互投合并、兑现业务整合。整合后的券商将优先处事于场地经济与集团发展需要体育游戏app平台，此后再进行其他业务拓展。何况，此轮中小券商并购大要率由场地政府推动。