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　　民生证券股份有限公司崔琰近期对长安汽车（000625）进行商榷并发布了商榷申诉《系列点评二十：2024圆满收官2025新动力转型加快》，本申诉对长安汽车给出买入评级，刻下股价为12.75元。

　　长安汽车

　　事件：公司发布12月产销快报：集团12月批发销量为25.1万辆，同比+16.6%，环比-9.6%；2024全年累计268.4万辆，同比+5.1%。自主乘用车12月批发销量为15.0万辆，同比+32.0%，环比-20.4%；2024全年累计166.8万辆，同比

　　4.5%；长安福特12月批发销量为3.0万辆，同比+5.7%，环比+18.3%；2024全年累计24.7万辆，同比+6.0%；长安马自达12月批发销量为0.8万辆，同比-27.4%，环比-7.0%；2024全年累计7.6万辆，同比-14.7%。

　　自主乘用车销量稳步普及新动力大幅增长。12月公司自主乘用车批发销量15.0万辆，2024全年累计166.8万辆，同比+4.5%，受益补贴计谋拉动及公司新动力新车销量促进，自主乘用车稳步增长。新动力方面，12月自主新动力批发销量为9.1万辆，2024全年累计73.5万辆，同比+52.8%；其中深蓝销量24.4万辆，同比+89.4%；阿维塔7.4辆，同比+166.7%，阿维塔07新车型孝敬增量；启源销量14.6万辆，同比大幅增长。臆测2025年，集团销量谋略为300万辆，新动力销量谋略为100万辆，公司将推出阿维塔06、深蓝S09、长安启源C798等全新产物，保证燃油基盘的同期加快电动化转型。

　　阿维塔、深蓝发力新动力转型加快。2024年深蓝、阿维塔品牌销量分辩24.4、7.4万辆，获得大幅增长。臆测2025年，深蓝蓄意推出包括S09在内的两款全新车型，其中深蓝S09聘用六座布局，搭载行业第一梯队水平的华为乾崑智驾ADS3.0，同期加快巨匠化布局，投放更多巨匠化产物，2025巨匠年销谋略为50万台(国内40万台，外洋10万台)。阿维塔方面，新车型主要有阿维塔06以及阿维塔12和阿维塔07的改款车型，阿维塔06将配备华为乾崑智驾ADS3.0和鸿蒙4.0车机系统，比拟阿维塔11/12/07价钱有望进一步下探，助力阿维塔收尾22万辆的销量谋略，咱们看好公司后续新动力转型加快。

　　外洋销量加快成长开放巨匠阛阓。2024年全年长安外洋销量53.6万辆，同比+53.0%。2025年，公司要在外洋新建谋划主体8个、物流节点16个、28条澄莹、渠说念触点550+个，完成泰国罗勇工场和独联体区域KD情景投产、召开欧洲品牌发布会、完成巴西子公司设立、中东非全面导入长安/深蓝/阿维塔三大品牌等五件大事；其中泰国布局的巨匠“右舵坐蓐基地”产能将在2025Q1收尾投产，首期产能10万辆，二期后总产能将增多至20万辆。公司巨匠化念念路明晰、步履矍铄，有望开放遥远增漫空间。

　　投资提出：咱们看好公司电动智能转型，重复华为智能化赋能，督察盈利预测，臆测2024-2026年收入分辩为1,630/1,886/2,121亿元，归母净利润分辩为60.7/82.4/107.9亿元，EPS分辩为0.61/0.83/1.09元，对应2025年1月3日12.75元/股的收盘价，PE分辩为21/15/12倍，督察“保举”评级。

　　风险教唆：行业需求下滑；自主品牌销量不足预期；行业“价钱战”加重；出口销量不足预期。

　　证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据蓄意，财通证券（601108）李渤商榷员团队对该股商榷较为久了，近三年预测准确度均值高达82.75%，其预测2024年度包摄净利润为盈利47.54亿，字据现价换算的预测PE为26.56。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级21家云开体育，增抓评级5家；往常90天内机构谋略均价为17.61。